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美联储缩表是什么意思(与我们有什么关系)

美联储缩表是什么意思(与我们有什么关系)

今天的财经新闻,无疑是美联储宣布将在今年10月起启动“缩表”。

“缩表”到底是啥意思?

有人用银子和银票来解释“缩表”,小通觉得十分形象,一看就懂:

一家钱庄票号开张,客官来存银子,存白银一百两,掌柜给开具一张银票,凭票即兑一百两白银。

此时,地窖里多了一百两银子,这就是票号的资产,而开具出的银票就是票号对客官的负债。资产负债表是同时增加的。

客官去做生意的时候,不需要搬动大量银两,可以直接支付银票即可。如果持有银票者去票号兑现白银,则从地窖里取出白银,银票销毁,此时资产减少白银,负债的银票也取消了。资产和负债同时减少。

这叫资产负债表缩小,故而我们简称缩表的时候不需要注明是负债缩小还是资产缩小,资产负债表是同增同减的。只需要注明是扩表还是缩表即可。

直接用纸张银票交易,要比大量现银子方便许多,故而只要大家没事不兑换现银子,小号地窖里的白银那可就越来越多啦。

票越来越多,银子自然也就越来越多。

如果严格一票对一银,那要做的就是防火防盗,为支付做便利而已,收点手续费啥的当然也可以。

当越来越多的人持有银票而不去兑银子的时候,能写出银票来“周转”的权力可诱人得很了。

做生意嘛,经常是要周转滴。来问小号借银子,那小号的银子其实是欠着其他客官的,不是我的。但赚利息这事情爽爽的,又不用真出银子,只要开一张银票给人就好,到时候带利息还回来的,简直无本买卖。

这时候,市面上的银票总数是增加的,而白银不是天上掉下来的,是从矿里提炼出来的。

借贷的连本带息还了更多银票的话,销毁更多的银票,那自然有一部分真金白银就变成小号的了。

记住,还款前,市面上的银票是多过白银总量的,如果一时之间,银票都要求兑现成白银,那掌柜的就要上吊了,这就是传说中的“挤兑”。

当我们存钱到银行的时候,如果存了一百万人民币,银行给企业放贷五十万的时候,银行是不会给我发短信

“尊敬的客户,您存款当中有一半现在借贷给企业XXX,暂时能支付余额剩下五十万”;

并不会这样,你的支付额度和依然是一百万。这个过程是信贷扩张的过程。企业有五十万可以支付,你有一百万可以支付,大家都可以买东西。

银票可以当货币用,其实无非是债务转移,而现代的纸币依然是央行对拿钞票者的债务转移,在这里,钞票就是银票,钱庄的角色就是央行。人民币的钱庄票号就是中国央行,美元的钱庄票号就是美联储。

央行可不能像那些钱庄那样乱来,资产负债表必须是对等的。

下图是中国央行的资产负债表,大家可以在官网上查阅。

美元就是美联储这家大票号开出来的银票。票号银庄缩表,无非就是少存银子少开票。

美联储缩表的话,一样的道理,将资产端购买的资产卖出,当初买入资产时印刷出来的美元(开出的银票)收回即是,如今都是数据库的数字,都不需要真的物理过程。

金融危机后,美联储推出了量化宽松货币政策,即持续购买美元国债和房地产抵押债券(MBS),释放美元,资产负债表规模从危机前的9000亿美元膨胀到4.5万亿美元。

这里的美债和MBS是白银,美元是银票。

现在美联储缩表,即减少资产端,也无需大量卖出国债、MBS让持有的人难受,只需要把持有到期的国债、MBS等还本付息后,不再继续投资,美联储所持有的资产规模自然缩减。

美联储表示“缩表”将以减少到期本金再投资的方式进行,起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS。

之后每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。需要强调的是,美联储不会卖出任何债券。

以上内容来自公众号“天上不会掉馅饼”,作者许哲

看到这儿,相信大家对缩表已经基本了解了,下面聊聊我们更关心的话题:

“缩表”跟我们有啥关系?

美联储缩表之所以受到全球关注,原因就在于它的影响广泛。

但就我们国内的广大吃瓜群众来说,可能会比较关注下面这两点:

从上面我们看到,美联储缩表,意味着美元的总量要变少,而美元总量的变少会导致美元更贵。也就是说,美元将会升值。

那么,与我们有关的一个影响就是——人民币对美元或将贬值。

今年以来,人民币对美元从6.9666升至6.4350,升值幅度近7%。

今年以来美元兑人民币(CFETS)走势

主要原因在于美元自身贬值。

今年以来,美元指数从102.38点跌至91.01点,美元贬值11.25%。

2017年美元指数走势(截止9.21)

而随着美联储缩表落地,再加上12月份美联储加息的预期升温,美元或将迎来一轮反弹。

美元的走强还会压制黄金的价格,原因有二:

① 美元是国际黄金市场上的标价货币,假设金价本身价值未有变动,美元上涨,那金价在价格上就表现为下跌。

② 黄金一般被视为美元资产的替代投资工具,取黄金就舍美元,取美元就舍黄金。

从历史价格走势来看,黄金价格与美元走势呈现明显的负相关:

COMEX黄金价格(白)VS美元指数(黄)

还不限于此,缩表对美债、美股、大宗商品等等也有影响,但和多数人的关系并不大。

而且,本次美联储缩表事先经过较为充分的铺垫,在6月就提出了缩表的原则和计划,市场已经对此有了充分的预期;

再加上采用缩表并非一蹴而就,而是渐进式的,对市场的冲击并不大。

也就是说,美联储缩表看上去“来势汹汹”,实际对我们造成的影响可能非常有限,小伙伴们不用太担心。

本文标题:美联储缩表是什么意思(与我们有什么关系)

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