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资金杠杆原理解析,资金杠杆,它的支点在哪里

资金杠杆原理解析,资金杠杆,它的支点在哪里

不是阿基米德吹牛皮,因为他为一个吓死人的结论设置了一个前提,那就是给他一个支点。不是撬起地球牛逼,而是这个支点牛逼。

在经济学中也有杠杆原理,在资金运动中,通过杠杆,资金可以期望得到放大。人们部分地注意到了这个杠杆,但是,这个杠杆的支点往往被忽视

所谓资金杠杆,一般来说,是指负债与股东权益的作用关系

实际上,资金杠杆的效用是变动不居的,资金杠杆是存在边际的,资金杠杆是存在风险的,资金杠杆的意义取决于商品市场变动和资金成本变动。资金杠杆的使用,利弊相辅相成。

经济学家和企业家们通常还是会认真度量资金杠杆的比例的。比例高了,资金效率可能更高,但是也会产生更大的风险。正常情况下,企业会认真度量股东权益和负债的比例,毕竟负债是有成本的,负债利息高于盈利之后,杠杆就必然开始侵吞股东权益。对于国家而言,股东权益就是国民财富。

当然也有人貌似傻子,他们决定无视杠杆的一般原理

先说国家。

市场人士评估数据显示,我国政府、机构、居民之总负债可能高达GDP322%。

如果你将GDP理解为营业额,你该如何理解超出营业额三倍的负债呢?如果你计算出负债的利息成本,请问你的盈利能覆盖负债成本吗?如果你知道你的生意正在赔钱,你仍然执意要借钱扩大生意,你在生意以外的特殊原因是什么呢?

也许是无知,也许是出于别的目的,经济以外的其他目的。例如,没有投资拉动就无法保增长,无法体现“发展才是硬道理”,“硬道理”不硬就丧失了合法性的底气。此外在现实中,管理者的私利全在投资拉动中,所谓“大炮一响黄金万两”,没有了项目,不铺摊子,到哪里收好处?所以,从理论到现实,都无法尊重经济规律。

再说企业。

我们知道房地产业也有自己一套商业模式,投资利润率远高于成本利润率的商业模式。这个商业模式的存在是有特殊的前提的,即对地租增长的奇特期待。而现在许多人对边界条件何时成立何时不成立已经淡忘了,宁愿掩耳盗铃地相信这个商业模式应该“普遍存在”,并且可以放之四海而皆准。高负债,在地产企业比比皆是。

除了杠杆原理以及所存在的边界条件应该被人们所牢记,我在这里尤其必须指出,别忘了支点没有了支点,杠杆就屁也不是。

2013中国商业地产产业化峰会的微访谈上,主持人向我提出了这样的问题:中国需要什么样的城市综合体怎样实现城市综合体的产业化

对主持人的提问,我的回答是:

地产,它只是一个载体,而载体必须为它的承载物服务。”

城市综合体提供了一个平台,但是,城市综合体的产业引擎是什么?这才是重要的。”

“经济产业结构,乃至购物中心,都不是简单的火车头经济,而是动车经济,动车和挂车之间,制动距离要近,调整的延时要短,动力源要丰富。前端产业需要技术研发,如果没有强有力的实体经济作为支撑的话,房地产经济它是很难支撑得住的”

在我看来,地产也好,互联网也罢,就是平台经济,它们必须以强大的产业引擎的存在为前提。这个产业引擎就是实体经济。没有了产业引擎,地产也好,互联网也罢,就是个空壳。做地产,没有实体经济的支持,其资金杠杆的逻辑仅在于地租的暴增期望,存在于投资驱动、货币增发、地方政府土地财政这些条件,并可能通过房价上升导致人民币崩溃的可怕恶果,总之是完完全全的饮鸩止渴。

用今天的话题来讲,没有强大的实体经济的支撑,这种资金杠杆所端赖的支点实际上是一块一块的豆腐渣。

所以,当我们要运用杠杆的时候,千万不要忘记支点的存在。国民经济必须依靠实体经济;股价上扬的基础在于企业的盈利能力;地产所依赖的支点是其承载物,不管这个承载物是居住刚需、零售、商务、养老还是工业和科技,这些东西不是概念,不是故事,而是实实在在需要我们认真打造夯实的。

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